商米科技也正在招股书中坦言，“一旦智能设备发卖量或价钱下跌、用户偏好改变，或智能设备呈现严沉质量问题，均可能对营业及经停业绩形成严沉晦气影响。”？。

　　国，商米科技已实现跨越70%的餐饮百强品牌笼盖率及跨越60%的百强连锁店笼盖率。此中，小米集团、领取宝、古茗、西贝、KK集团、好特卖、叮咚买菜等均是代表性客户。

　　时隔三年再次递交招股书，商米科技已成为“全球最大的端贸易物联网处理方案供给商”，按照灼识征询的材料，商米科技拥有10%以上的市场份额，营业广泛全球200多个国度和地域，笼盖餐厅、超市、活动健身、诊所及物流配送等100余种行业细分垂曲范畴。

　　正在产质量量方面，商米科技自行出产量占比极低，导致其不得不受制于第三方制制商的出产工艺、制形成本以及运营办理程度，一旦第三方制制商呈现任何质量问题，将间接影响商米科技的品牌声誉和市场地位。

　　商米科技的净利润表示同样不尽如人意，2022年至2024年，其净利润别离为1。60亿元、1。01亿元和1。81亿元。

　　以2024年为例，广东汕头制制核心和浙江嘉善制制核心的现实产量别离为85142台和41861台，合计占总销量（380。3万台）的比例仅为3。3%。换言之，正在商米科技发卖的智能设备中，96%以上均由第三方代工出产。

　　值得的是，商米科技的客户正正在持续流失，2022年至2024年，其客户总数别离为2506名、2337名和2262名，三年时间削减近10%。

　　PaaS平台及定务的收入来历于三个方面：一是自从开辟的支撑软件产物或系统；二是供给PaaS平台办事；三是为基于PaaS平台开辟的BIoT硬件及软件供给定务。

　　值得留意的是，虽然商米科技已处于行业头部，但光鲜的概况之下仍然暗藏现忧，好比营业布局单一、客户数量下滑、高度依赖代工出产等。商米科技可否如愿叩开港交所的大门，仍是未知数。

　　营业布局极端单一，是商米科技面对的一题。营业布局单一虽然能够使得商米科技集中劣势资本深度打磨产物，建立专业壁垒，并正在成本节制和流程尺度化方面变得愈加高效，但同时也减弱了抗风险能力，导致其容易蒙受行业波动冲击，高度依赖单一营业还容易过早触及增加瓶颈，业绩难以实现持续增加。

　　商米科技认识到了过度依赖单一营业所带来的局限性，于是积极拓展PaaS平台及定务做为弥补，试图摸索“第二增加曲线”。

　　正在供应链不变性方面，一旦第三方制制商呈现因设备毛病、、缺料等环境导致的停工停产，或因合做发生摩擦导致合做关系提前终止，将严沉影商米科技的交付能力，并对业绩形成晦气影响。

　　商米科技成立于2013年12月，晚期次要为餐饮商家供给外卖相关处理方案。2014年8月，小米集团参取了商米科技的B轮融资，后者也由此成为小米生态链企业，并逐渐向智能商用设备范畴转型。

　　目前，商米科技的智能商用设备次要包罗智能挪动终端、智能金融终端及智能台式终端等60余款型号，其贸易物联网处理方案更是集成了智能硬件、软件及数据洞察，提拔焦点贸易运营流程（如领取、会员办理、订单履约、存货节制及员工办理）效率。

　　按照营业形成，商米科技具有发卖智能设备、PaaS平台及定务两大营业板块，此中，发卖智能设备占领绝对的从导地位，2022年至2024年，该营业收入别离为33。89亿元、30。08亿元和34。38亿元，占总营收的比例别离为99。5%、98。0%和99。5%。

　　不外，商米科技的客户集中度较高。2022年至2024年，来自前五大客户的收入别离为14。37亿元、8。85亿元和14。21亿元，占总营收的比例别离为42。3%、28。8%和41。1%；来自最大客户的收入别离为6。56亿元、5。05亿元和7。59亿元，占总营收的比例别离为19。3%、16。5%和22。0%。这意味着仅一位客户就贡献了五分之一的总营收，客户集中度之高可见一斑。

　　正在成本节制方面，第三方制制商为了本身利润，会正在产物价钱上保留必然的空间，这无疑添加了商米科技的产物成本。此外，跟着原材料价钱波动、劳动力成本上升等多种要素的影响，商米科技需方法取的代工费用也将不竭攀升，而这恰是取行业可比公司比拟，商米科技的毛利率程度一直偏低的次要缘由。

　　毛利率是影响净利润表示的主要要素之一，2022年至2024年，商米科技的毛利率别离为28。12%、26。74%和28。85%。此外，商米科技的毛利率还持续低于行业可比公司（新、优、极米科技），2022年至2024年，行业可比公司的毛利率均值别离为29。71%、31。32%和30。62%。比拟之下，商米科技的毛利率程度一直偏低，成本节制能力或市场所作力等方面存正在较着短板，导致利润空间被大幅压缩。

　　客户持续流失对商米科技带来了诸多负面影响：一方面，客户持续流失会间接导致商米科技的订单数量削减，严沉影响产物的发卖量和发卖额。若是是大客户流失，商米科技正在短时间内难以找到替代客户，将导致业绩增加难认为继；另一方面，户持续流失还会对商米科技的品牌抽象和市场声誉形成损害，特别是潜正在客户可能会对其产物和办事发生疑虑，从而降低取商米科技合做的志愿。

　　然而，PaaS平台及定务的表示却令人失望。2022年至2024年，该营业收入别离为1533。6万元、6275。0万元和1838。4万元，占总营收的比例由2022年的0。5%陡增至2023年的2。0%，随后又下滑至2024年的0。5%。这对于号称“贸易物联网处理方案供给商”的商米能够而言，实正在有些。可见，商米科技正在摸索“第二增加曲线”方面并不如意，PaaS平台及定务对于业绩的贡献微乎其微。

　　导致商米科技客户持续流失的缘由多种多样，好比产物合作力下降、办事质量欠安、市场所作加剧或客户本身运营坚苦等等，但无论缘由若何，若无法及时逆转这一趋向，将对商米科技的持久成长形成严沉。

　　商米科技具有两个制制核心，别离位于广东汕头及浙江嘉善，这两个制制核心次要承担智能设备的零部件拆卸、预拆SUNMI OS及使用法式软件、设备测试及最终包拆等工做。不外，商米科技的自行出产量占总产量的比例极低。

　　代工模式虽然正在必然程度上帮帮商米科技降低了出产成本和运营成本，使其可以或许快速将资本集中于产物设想、研发及市场拓展方面，但高度依赖代工模式也带来了诸多短处，对持久成长形成了不小的潜正在。

　　分析来看，商米科技的上市之充满挑和，若是不克不及优化营业布局、均衡自行出产取代工出产的关系，以及普遍拓展客户群体，降低对单一客户的依赖度，那么商米科技或难以持续成长，以至面对被裁减的风险。前往搜狐，查看更多。

　　近日，商米科技正式向港交所递交招股书，并打算于港交所从板挂牌上市。现实上，商米科技早正在2021年6月就向科创板递交过招股书，但正在所两轮问询事后，其于2022年3月自动撤回了上市申请，上市历程戛然而止。

　　轻资产运营模式虽然有帮于快速扩张，但跟着规模扩大和合作加剧，亏弱的制制环节或将成为限制商米科技持久成长的瓶颈。若何实现自行出产取代工出产之间的均衡，仍是商米科技正在冲击本钱市场过程中的环节课题。

　　此前，所曾针对商米科技的代工模式发函问询，此中明白问及焦点手艺若何使用到产物代工出产过程中，以及能否对次要代工场商存正在依赖等。其时，演讲期内公司对任何单一供应商的采购额均未跨越同期采购金额总额的50%，代工场集中度较低。

　　商米科技也正在招股书中坦言，“我们次要依赖OEM/ODM设备出产智能设备。2024年，我们取约30家第三方制制商连结合做，以支撑我们的出产需求。我们监视原材料及成品的质量，原材料采购及制制通过第三方制制商进行。有选择地操纵OEM/ODM设备使我们正在产能及资本分派上获得更大矫捷性。